A $405 Million Price Tag for Adap.tv? AOL Paid Way Too Much!
In July, AOL 宣布将收购广告技术平台提供商 Adap.tv for $405 million in cash and stock. 奇怪的是，对于所有报道这笔交易的新闻媒体来说, more than 86 by my count, 在我读过的20多篇文章中，没有一篇提到Adap.tv’s revenues are.
Adap.电视已经有7年的历史了，去年的收入还不到1亿美元. 该公司没有人愿意给出确切的数字, 但据我采访的消息人士透露，这一数字约为8500万美元. 自今年年初以来，该公司的一些人一直在悄悄告诉人们，他们2013年的营收“不到1.4亿美元”,” but realistically, 我预计2013年的营收将超过1.2亿美元. 根据2013年的预测，美国在线支付了3美元.5x revenue for Adap.tv. Keep in mind that AOL said Adap.电视“在过去三年中每年的全球收入增长都超过100%.“当一家公司连续多年收入增长100%时, 你知道它的底数很小. 我读到的一篇文章提到了收入数字，称AOL支付了5倍于Adap的费用.tv’s 2012 revenue, 但这些交易是根据今年的预计收入运行率完成的, not what it did last year.
Some might suggest that Adap.电视使用了震颤视频最近的首次公开募股(IPO), 这家市值刚刚超过4亿美元的公司, as a way to measure value, 但震颤视频筹集的资金是Adap的两倍.电视(1.16亿美元对5000万美元)，但他们的收入并没有高出两倍. Tremor Video did $105.该公司2012年的营收为200万美元，没有盈利. Adap.2012年，电视行业也没有盈利, 但由于AOL的平台，它现在拥有了规模和百家乐软件, it probably could be.
我相信这是AOL的长期计划, 该公司正在研究在线视频广告的未来发展方向, 但请记住，以往对这部分行业的预测都是错误的. 当任何领域最大的供应商的收入达到1亿美元时, 市场并不像专家们所说的那么大. 当你访问CNN或ESPN或其他主要门户网站时，他们会连续10次向你提供相同的视频预告广告, 很明显，市场存在很多问题. 视频广告定位并不真正存在. 视频每百万成本(CPM)费率已经停滞多年. 所有的供应商都不这么认为，但我们都看到了我们得到的视频广告.
虽然你可能不这么认为，从我写的到目前为止，我实际上喜欢这个收购. Adap.电视在市场上做得很好, it has a smart executive team, 该公司填补了美国在线视频战略的空白. But AOL overpaid, 以及美国在线首席执行官蒂姆·阿姆斯特朗对这笔交易的看法, 没有设定现实的期望. During an interview on CNBC, 阿姆斯特朗说，电视广告市场的规模为2400亿美元, 这将在未来十年转移到网上. 他没有说的是，美国在线预测有多少百分比将在什么时候转移到网上. He said Adap.tv is the No. 1 technology in this space, 然而，它甚至还没有占据程序化广告购买市场的3%, 据eMarketer估计，这款手机的售价将超过3美元.36 billion this year. Also, 而我看到其他人使用eMarketer的估计, 请注意，他们说这个数字是“所有数字显示支出”,” not just video.
美国在线要想证明自己从这笔交易中获得了4.05亿美元的价值，还有很长的路要走. I hope it gets its money’s worth, but it’s going to be many, 在美国在线能够证明其付出的代价是合理的许多年之前.
本文发表于2013年10月/ 11月号 Streaming Media magazine as " Why AOL Paid Too Much for Adap.tv."
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